Русский
!

Conference publications

Abstracts

XVI conference

Interest-rate parity return of investment

Rozhneva V.K., Savina T.P.

Russia, 620014, c. Ekaterinburg, s. Centralnogo rinka, 6

1 pp. (accepted)

Разработка стратегий размещения капитала (инвестирование в проекты, облигации, размещение на депозит и т.д.) требует оценки влияния изменения курса валют на доходность финансовой операции за время ее реализации.

При оценке следует учитывать не только совместное влияние двух факторов доходности процентной ставки и изменения курса валюты, но и влияние фактора времени. При этом изменение курса валют не всегда увеличивает доходность операции. Пусть: j  доходность по валютным депозитам; i  доходность по рублевым депозитам; P  начальная сумма в валюте; Pr  начальная сумма в рублях; K0  курс валюты в начале операции; K1  курс валюты в конце операции, k=K1/K0.

Тогда размещение некоторой суммы P в валюте принесет доход равный

В рублевом эквиваленте размещенная сумма составит:

на начало операции

и на конец операции с учетом (1) и (2) 

Найдем ставку iэ, обеспечивающую этот доход при рублевом размещении денег

Приравнивая правые части (3) и (4) получим значение эквивалентной ставки

Полученная формула позволяет производить пересчет валютной доходности привлечения капитала (в т ч. ставки дисконтирования) в рублевую доходность. Из формулы видно, эквивалентная рублевая ставка зависит не только от соотношения курсов и валютной доходности, но и от срока финансовой операции.



© 2004 Designed by Lyceum of Informational Technologies №1533