Архив публикаций

Тезисы

XV-ая конференция

Доходность активов российского фондового рынка: автокорреляции и распределения

Видов П.В., Романовский М.Ю.

Институт общей физики им.А.М.Прохорова РАН, Россия, 119991, г.Москва, ул.Вавилова, д.38, тел. (499) 503 81 68, факс (499) 135 44 68, e-mail: slon@kapella.gpi.ru

Экспериментально исследуются автокорреляции и распределения доходностей акций и индексов на российском фондовом рынке. Автокорреляционная функция российского фондового индекса РТС, определенная по полной базе фиксаций значения индекса в 1-м полугодии 2007 г. оказалась имеющей стандартный экспоненциальный вид со временем корреляции около 5 мин, что несколько больше времени корреляции американского индекса SP500 [1]. Время корреляции доходностей акций российских компаний еще короче. Таким образом, для российского фондового рынка подтверждается известная гипотеза эффективного рынка [2]. С математической точки зрения, доходность ценных бумаг с таким временем корреляции представляет собой случайный процесс с независимыми приращениями (случайные блуждания) [3].

Распределения доходности индекса РТС оказались зависящими от временного интервала определения доходности. На сравнительно малых интервалах (до 1 недели) плотность вероятности оказалась убывающей с ростом значения доходности x как ~ x-4, что совпадает с результатами для фондовых индексов SP500, NIKKEI и Hang Seng [1]. Для месячной доходности индекса РТС, возможно, наблюдается переход к гауссовому режиму (см. также эксперимент [1] для SP500 и теорию [3]) для не слишком больших флуктуаций доходности.

Однодневная доходность акций российских голубых фишек имеет плотность вероятности ~ x-4, что опять-таки близко к известному результату [4] для акций, котируемых на NYSE. Таким образом, автокорреляции и распределения доходностей российских активов близки к соответствующим мировым.

1. Gopikrishnan P., Plerou V., Amaral L.A.N., Meyer M., and Stanley H.E. Scaling of the distribution of fluctuations of financial market indices // Phys. Rev. E V.60, No.5, 1999, P.5305-5315.

2. Fama E.F. Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work // J.Finance, V.25, 1970. P.383-417.

3. Романовский М.Ю., Романовский Ю.М. Введение в эконофизику. Статистические и динамические модели.- Москва.Ижевск: РХД, 2007, 277 с.

4. Gopikrishnan P., Meyer M., Amaral L.A.N., and Stanley H.E.: Inverse cubic law for the distribution of stock price variations// Eur. Phys. J. B, V.3, 1998, P.139-140.

• открыть в PDF формате