|
Архив публикацийТезисыXIX-ая конференцияМодель бистабильности финансового рискаг.Уфа, ул.Блюхера, д.18,кв.30 2 стр. (принято к публикации)Переменные θ – объём долга в расчёте на цену реально производящих активов, 1-θ – собственный капитал, переменная -медленная, - риск, - нормированный риск. - банковский процент (рисковый) - рисковый процент, где - безрисковый процент: для простоты в модели считаем , значит . Параметры. - время рефинансирования долга, - рентабельность основного капитала, - рентабельность оборотного капитала, – скорость выбытия производственного капитала, ω – доля оборотного капитала в полном объёме капитала, - доля долгосрочных вложений, - безразмерная рентабельность. Если - интенсивность пуассоновского процесса банкротств, - среднее время до банкротства, при уровне рискового процента r=b, время банкротства может быть оценено как время достижения границы ( ) , предположим скорость роста/изменения долга постоянна , тогда пользуясь получим дискретное отображение риска . С учетом положительности . Риск по нашему мнению должен достигнуть насыщения при рисковом проценте , отвечающем порогу рентабельности оборотного капитала, итого: . Равновесия - кризисное, неустойчивое и , удовлетворяют . Кризисное равновесие отсутствует при , в сечении σ=0 это порождает простое неравенство , в котором граница представляет дугу. Она изображена на рис. 2. Нижнее равновесие основное при (решение неравенства ), что можно назвать границей финансовой устойчивости экономики и предприятия. |
